时隔两年，陕西秦农农村商业银行股份有限公司（以下简称：秦农银行）7.25%股权再度上架拍卖。

日前，阿里司法拍卖平台发布了陕西秦农农村商业银行6.4亿股股份（原占比为8%，现占比为7.25%）拍卖公告，评估值为13.63亿元，起拍价为11.58亿元，竞得者有望直接谋得该行第六大股东之位。

上述股权虽明面上登记在金花投资控股集团（以下简称：金花投资）名下，但实际上为金花投资代持，真正的神秘主人是另一家民营企业——陕西和谐投资股份公司（以下简称：陕西和谐）。

官网显示，陕西和谐由包括彬县煤炭有限责任公司（以下简称：彬煤公司）、东岭集团股份有限公司（以下简称：东岭集团）等十多家陕西大型民营企业共同出资组建，号称陕西最大的民营投资集团。

再翻看秦农银行历年年报，陕西和谐曾多年位列秦农银行“头号股东”，作为最终受益人持股超过20%，身兼股东、客户、高管三重身份。2021年，陕西和谐及相关方是秦农银行关联交易第一名，合计授信余额超20亿元，这些贷款又分别相关东岭，彬煤等陕西大型民营企业，互相交叉、错综复杂。

2019年后，随着陕西国有资本开始接手秦农银行，前十大股东中的民营资本力量相继退出。从秦农银行2023年末股权结构看，若此次秦农银行6.4亿股股份被成功拍至国资手中，陕西和谐股本将全部出清，秦农银行前12大股东中，除两家区域农商行外，民营资本将仅剩陕西秦煤实业（集团）有限责任公司一家。

起拍价上涨69%

从现有资料看，拍卖缘起于民营股东债务纠纷，导致银行股权被法院执行拍卖来用于抵债。

根据秦农银行2018年报披露，金花投资名下这6.4亿股股份就已全部质押，质押权人为国民信托有限公司，2019年开始，该股权被西安、北京、石家庄、成都等多地法院轮番冻结。

等到西安中院2022年12月26日披露（2021）陕01执3857号之五，结果就更为明显——国民信托要求强制执行陕西和谐、金花投资的贷款本金6.79亿元及超1300万元的利息、罚息。

2022年5月，上述6.4亿股股份曾被计划公开拍卖，但盯上该股权的似乎不止国民信托一家。在法院执行中，案外人长春发展农村商业银行股份有限公司曾提交变更申请执行人申请，导致相关案件终止执行。拍卖也因案外人对拍卖财产提出确有理由的异议被西安中院撤回。

两年间，银行股权走上货架早已不是新鲜事了，尤其是一些中小银行，其中城商行、农商行、农村信用社以及村镇银行频频遇冷，即使一再折价，大多仍难逃流拍的命运。

但令人意外的是，该股权再次上架却出现“全面涨价”。本次拍卖信息显示，上述秦农银行6.4亿股股份的评估值为13.63亿元，起拍价为11.58亿元，相比2022年上架的价格，增值幅度分别约为39%、69%。

与之相比，秦农银行2022年一季度所有者权益为184.81亿元，截至2024年6月末，该行所有者权益为226.81亿元，较2022年一季度增长约22.73%，低于第二次拍卖起拍价、评估价的增幅。

图片来源：每日经济新闻记者 夏子博摄

《每日经济新闻》记者注意到，此次拍卖并未公布评估价，而是采取定向询价的方式进行估值。按起拍价计算，本次拍卖每股约1.81元。

在2019年至2021年间，秦农银行股权曾多次被挂出拍卖，其中较大的一笔发生在2021年，6499.99万股占比0.74%，参考价为9944.98万元，以8774.99万元起拍，相当于折价约11.76%，一拍、二拍均流拍，第三次变卖时以7019.99万元的底价成交，相当于每股仅1.08元。

而小额的陕西秦农银行拍卖成交相对单价较高。如2022年3月30日，陕西秦农银行36.54万股拍卖，1人报名，以起拍价50.455346万元拿下，每股折合1.38元，但仍远低于本次拍卖1.81元/股的起拍价格。

隐于幕后的前最大股东

值得注意的是，拍卖信息显示，本次待拍的秦农银行6.4亿股股份虽然是登记在金花投资集团名下，但实际是由金花投资集团代持，股权实际持有者为被执行人和谐投资。

金花投资在本地知名度较高，而隐于幕后的陕西和谐则颇显神秘。

官网信息显示，陕西和谐投资成立于2012年，由陕西省工商联牵头、省内十多家大型民营企业集团共同出资组建，是陕西省最大的民营投资公司，业务范围覆盖商业银行、基金管理、小额贷款、融资租赁、产业投资等领域。目前，集团资产总额超过百亿元。

陕西和谐法定代表人王发友，注册资金42亿元，股东包括彬煤公司、东岭集团、陕西荣民文化发展有限公司、陕西奥达企业集团有限公司、陕西玉龙房地产有限公司、西安明丰置业有限公司、广州颐和发展集团有限公司、西安市西蓝天然气股份有限公司、西安荣华投资管理有限公司、陕西喜悦投资有限责任公司、陕西兴峰矿业有限公司、陕西荣江投资管理有限公司、西安泰信融资担保有限公司、陕西恒源投资集团股份有限公司，各占7.14%。

陕西和谐2023年报中所留办公地点 图片来源：每日经济新闻记者 夏子博摄

过去较长一段时间，由陕西民营企业合资成立的陕西和谐，是秦农银行持股最多的最终受益人。

官网显示，2015年，陕西和谐以24.66亿元入股秦农银行。2018年、2019年、2020年，陕西秦农银行在年报中披露，金花投资控股集团、西安协和置业所持股份的最终受益人为陕西和谐投资，3户股东合计持有股份18.27亿股，陕西和谐作为最终受益人占股本总额20.86%，排名第一。

但这与监管要求有些出入。根据2018年发布的《商业银行股权管理暂行办法》第十二条：商业银行股东不得委托他人或接受他人委托持有商业银行股权。

另外，据《2022年第一期陕西秦农农村商业银行股份有限公司绿色金融债券募集说明书》中披露，其还存在部分股东超监管标准持股问题，存在一定的股权结构调整压力。

秦农银行多份年报称，针对陕西和谐投资持股超比例问题，已责成相关股东尽快实施转股。据上述募集说明书，秦农银行还向陕西省财政厅上报了《关于支持做好秦农银行相关股权转让工作的请示》，并积极对接西安市政府，研究和谐投资股权转让事宜。

不久后，陕西和谐下的部分股权被陕西省级、西安市级的金融机构、投资平台承接。2021年报显示，报告期内，陕西和谐的7.6亿股股份、西安协和置业股份有限公司代持的4.27亿股股份，分别由陕西财金投资管理有限责任公司、西安财金投资管理有限公司、西安城市基础设施建设投资集团有限公司三家国资背景公司承接8.07亿、2.53亿、1.27亿股股份。

2020年，十大股东中的彬县煤炭有限责任公司7.6亿股股份全部转让给陕西金融控股集团有限公司，股权层面退出秦农银行。

目前秦农银行第一大股东为陕西财金，持股9.14%。从秦农银行2023年末股权结构看，若此次秦农银行6.4亿股股份被成功拍出至国有资本手中，陕西和谐股本将全部出清，秦农银行前12大股东中，除两家区域农商行外，民营资本将仅剩秦煤实业一家。

股权背后的变局

经济扩张时期，中小银行股权是民营资本追逐的“香饽饽”。企业不仅可以通过参控银行长期获取低息资金，也可通过质押优质的银行股权加大杠杆，金控概念的加持还能帮助企业提升在地方经济中的影响力和话语权。

早期农商行由于县域属性较强，法人股的募集难以做到择优选择，原始股东多为本地民营企业，以房地产、能源、物流、金融机构等资金需求量大的民营企业为主体，这些企业往往身兼银行股东、客户、高管的多重身份，双方间股权和业务关系交叉复杂。

陕西和谐就是一个典型案例。作为前最大股东，陕西和谐法人王发友曾担任秦农银行非执行董事，2018年—2021年，秦农银行与陕西和谐及相关方的关联交易占资本净额比例为10.38%、11.69%、11.76%、10.25%，常年位列关联方所属主要股东前三名，2021年排名第1。

图片来源：秦农银行2021年报

2021年，秦农银行对陕西和谐相关方期末贷款余额达到24.05亿元，这些资金流向交叉复杂，且与众多陕西知名民营企业有千丝万缕的关系。

例如，秦农银行2021年报显示，西安奥达房地产开发有限责任公司期末贷款余额3.85亿元，该公司由陕西和谐法人王发友持股90%，西安镐都置业有限公司、西安源林建材有限公司的1.35亿元期末贷款余额亦由西安奥达提供抵押担保；

同年，陕西东岭物资有限责任公司存在9亿元期末贷款余额，该授信由彬煤公司提供担保，而彬煤公司副总经理郑兴科同时担任陕西和谐董事，此外，东岭集团还是陕西和谐的股东之一；

2021年陕西润中清洁能源有限公司存在1.5亿元贷款余额，该公司为彬煤公司子公司，2020年，彬煤公司已退出秦农银行股东行列，但根据秦农银行自查及收到监管部门提供的相关材料显示，该笔贷款实际用途与本行主要股东陕西和谐的关联公司有关，故仍将该笔贷款认作关联贷款，并计入陕西和谐统计。

不过，随着陕西和谐股权逐渐出让，其关联方与秦农银行关联交易开始持续下降，2022年、2023年分别为5.55%、2.40%。

与之相对的，陕西秦煤实业（集团）有限责任公司（以下简称：秦煤实业）及相关方跃升至2023年关联交易方第一名，期末贷款余额20亿元，占秦农银行资本净额比例7.37%，此外，陕西财金投资管理有限责任公司、陕西西咸金融控股集团有限公司、长安汇通集团有限责任公司三方及相关方分别占比6.78%、6.25%、5.27%。

秦煤实业相关方同样身兼股东、客户、监事三重身份。据秦农银行2023年报，公司持有秦农银行4.53%股权，公司法人付宣亮担任秦农银行监事。秦煤系以煤炭起家，被称为陕西低调“隐形豪族”，去年曾125.28亿元出手拿神木一处煤矿探矿权。

“近年经常由于一些民营股东经营不善，连带参股的中小银行遭受影响，甚至常有掏空银行的案例，而随着秦农银行股权逐步收回国有资本手中，对合规性、稳定性及资本实力都会带来提升。”业内人士分析称。

对于拍卖一事，金花投资人士向记者表示：“这个事儿说实话我们也是昨天才知道的，（拍卖）跟金花投资这边没有一个特别直接的关系，我只知道到这些了。”

记者电话联系秦农银行董事会办公室并发去采访提纲，但未获回复，后于10月14日前往秦农银行总部，工作人员称，因为这个（拍卖）不是秦农发起的，没法进行回复。记者随后前往陕西和谐办公地点希望了解情况，但对方表示不接受采访。